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炒股技巧:7日午间研报精选:10股有望爆发

阅读次数: 次  来源:  发布时间:2018-02-08

(600398.SH):引入腾讯战投并设立产业投资基金,线上线下有望开启新融合
事件:公司公告与腾讯普和协议转让公司股份、与林芝腾讯及挚信投资签订共同发起设立产业投资基金框架协议。

点评:腾讯拟战略投资,受让公司5.31%股份。公司控股股东一致行动人荣基国际于2月2日与腾讯普和签订了股份转让协议,荣基国际拟以10.48元/股的价格转让2.39亿股公司股份予腾讯普和,股份转让总价为25亿元。本次股份转让后,腾讯普和将持有公司股份5.31%,公司控股股东及一致行动人仍合计持有公司股份64.28%。作为男装龙头,线下渠道超过5600家,具有较强的品牌影响力、终端掌控力和供应链管理能力,此次引入线上巨头腾讯,双方可能将探索线上线下合作新模式,为公司带来新的增长空间。

公司拟与林芝腾讯及挚信投资共同发起设立产业投资基金。全资子公司江阴投资有限公司(简称“江阴海澜”)与林芝腾讯、宁波挚信投资管理合伙企业共同发起设立规模暂定为100亿元的产业投资基金、存续期为8年,投资方向为围绕股份有限公司战略发展方针,对服装相关产业链,优秀服装服饰品牌,服装制造等公司进行投资。该投资基金将充分结合公司深厚的行业背景优势,林芝腾讯优质的互联网和社会资源,以及挚信专业的资本运作能力,进一步加强公司多品牌、多品类、多渠道布局,培育新的盈利增长点,巩固其行业龙头地位,提升市场价值。

公司线下保持扩张,线上占比仍有较大提升空间,业绩增速有望回升。公司线下仍保持扩张,截至2017年三季度末,公司线下门店总数5608家,净增加365家;其中品牌4428家,净增加191家;爱居兔921家,净增加291家;其他品牌259家,净减少117家。线上此前与阿里达成战略合作,双方将在品牌建设、渠道管理、产品创新等领域开展深入的战略合作。目前公司线上收入占比约为5%,占比较低;与线上巨头深入合作后,未来公司线上业务有望加快推进,收入占比有望上升。2017年前三季度实现营业总收入124.78亿元,同比增长3.4%;实现营业利润32.86亿元,同比增长4.82%;实现归母净利润25.13亿元,同比增长4.07%。

投资建议:维持推荐评级。公司不断扩充品类,扩充品牌;收购英氏婴童44%股权,涉足婴童市场:与阿里达成战略合作加快线上业务的推进,公司业绩增速有望回升。预计公司2017-2018年每股收益分别为0.75元、0.81元,对应PE分别为15倍和14倍,维持推荐评级。

新时代证券
(300284.SZ):内生外延并进,龙头地位稳固
年度业绩预告符合预期,未来市场空间广阔:公司于1月19日发布2017年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润4.17-4.93亿元,同比上涨10%-30%,预计非经常性损益对净利润的影响金额为2700万元~3700万元。目前公司核心业务江苏省内占比1/3,省外占比2/3,随着公司在贵州云南等地不断拿单,省外市场或将持续放量。粗略测算全国勘察设计服务有近4000亿市场,公司作为行业龙头市占率仅1%,因此未来发展空间十分广阔。

PPP严监管背景下,接连中标高投资回报率大单:在近期PPP监管趋严背景之下,公司对备选项目谨慎甄选,接连中标两项投资回报率高且建设周期短的订单。首先是1月14日联合中标的“G576石河子至149团公路新改建工程PPP项目”,项目采用“BOT+政府股权合作+可行性缺口补助”模式建设,总投资25.63亿元。权责比例为联合体牵头人占比47.48%,公司子公司燕宁建设占比47.48%,公司占比5.05%。建设期暂定2年,运营期28年。此次中标不但有利于公司进军新疆基建市场,分享新疆“十三五”期间基建投资红利,并且有利于子公司燕宁建设在西部区域打开PPP业务局面。其次是1月24日中标的“泰州港靖江港区八圩作业区下六圩港港池码头PPP项目”,项目估算总投资约3.05亿元,建设期2年,运营期10年。该项目将助力公司拓展水运板块,充分发挥公司全产业链优势,后续或将带动公司设计、咨询、检测、项目管理等业务。

境外并购进展顺利,协同效应逐步显现:2016年公司通过增资形式获取全球领先的工程设计咨询服务商西班牙公司Eptisa90%的股权。Eptisa的核心技术覆盖水利、交通、社会经济发展等业务,其在大坝、港口、隧道及高铁等方面有丰富经验,此次收购将进一步夯实公司工程咨询业务的核心竞争力。并且,公司在海外签单方面或将与Eptisa形成协同,借力Eptisa获得准入门槛,增强公司在沿线国家的共同拿单实力。Eptisa于17年10月中标“印度国家水文工程技术援助和管理顾问咨询服务(TAMC)项目”,项目总投资约4亿欧元,彰显其海外拿单实力。此外,公司2016年收购了美国最大环境检测公司TestAmerica100%股权,未来将积极利用TestAmerica已有的技术和经验,增强公司在环境检测行业的经验水平。公司在土木检测领域优势明显,可以和TestAmerica合作拓展美国当地的土木工程检测业务,TestAmerica在环境检测方面也正在围绕国内的市场进行布局。

发布预案,加快资源整合:公司拟发行不超过8.43亿元,募集资金将用于投资环境检测运营中心建设项目、区域中心建设项目、ERP一体化平台建设项目以及流动资金的补充。此次募投环境检测运营中心建设项目将加速TestAmerica环境检测技术的引进和国内环境检测业务的布局,而区域中心建设项目和ERP一体化平台建设项目将提高公司属地化服务能力与工作效率,加强对国内及海外子公司的管理,为公司未来发展奠定坚实基础。

财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利4.59/5.80/7.02亿元,同比增长21.1%/26.4%/21%,对应EPS为0.79/1.00/1.21元。当前股价对应2017~2019年的PE为21.3/16.9/13.9倍,维持“推荐”评级。


(300398.SZ):成功转型电子化学品,全产业布局初显成效
战略定位为高科技制造提供优质材料:公司是一家研究、生产、销售高科技制造中使用的材料和特种化学品的专业型公司,原主营业务为紫外固化光纤光缆涂覆材料,是通信光纤的重要组成部分。公司凭借行业内领先的低聚物树脂合成技术及配方技术,成功打破了帝斯曼等国外巨头的垄断,在国内市场占有率超过50%,且产品已出口至美国、韩国、印度等国家。受益于信息网络技术的推广提速,下游光纤的需求量将继续保持快速增长的势头,主营业务有望企稳回升。

收购和成、参股八亿,成功确立高端混晶领先地位:受益于下游市场大尺寸化的趋势,全球液晶面板的出货面积仍将不断增长。以京东方和华星光电为首的中国大陆面板厂,陆续进军G10.5、G11超高世代线,带动了高世代线产能的持续增长。随着高世代面板产能的陆续投放及国产化率的不断提高,在液晶面板出货面积持续增长的基础上,液晶材料市场的需求也有望继续升温。全球液晶材料终端产品主要由德国默克、日本智索、日本DIC株式会社三家企业垄断,近年来随着生产工艺的进步,以和成显示、诚志永华、为代表的国产厂商开始加速打破国外寡头的垄断。公司成功收购江苏和成显示100%股权,参股并持有其2.44%股权,初步完成了对混晶材料行业的整合,凸显了进军平板显示领域的决心。

收购大瑞、长兴、利绅股权,全面布局先进封装产业链:我国目前已经成为全球最大的半导体市场,大陆相关产业进入投资密集期。整个半导体产业链包括IC设计、晶圆制造、封装测试三大环节,其中封装测试的技术壁垒稍低,进口替代之路率先启动。公司先后收购大瑞%股权、长兴昆电60%股权、利绅科技45%股权,分别在封装用锡球、环氧塑封料以及电镀液等细分领域完成初步布局。随着半导体封装行业的高速增长,公司的发展空间有望进一步打开。

投资建议:预计公司17-19年营业收入为5.95、14.26和17.20亿元,净利润为0.77、3.00和3.70亿元,EPS为0.18、0.70和0.87元,PE为104X、27X和22X,首次覆盖,给予“买入”评级。


(300662.SZ):人力资源龙头起航,技术驱动加速成长
是国内领先的人力资源整体解决方案提供商,公司业务通过中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工三大板块展开,经过历年发展已横跨中国大陆、香港、新加坡、印度和马来西亚。公司股权集中,并获经纬创投、摩根士丹利参股。2012-2016年公司营业收入复合增速17%,归母净利润复合增速19%。

公司未来成长空间在于渗透率提升、国际化和技术驱动。(1)渗透率提升:猎头业务在单一国家可以做到3%渗透率、灵活用工可以达到6%;科锐目前在国内的渗透率不到1%,仍有很大提升空间。(2)国际化:公司在全球已有76家分支机构、1300余名专业招聘顾问,2012-2016年公司国际业务营收复合增速超过30%、营收占比从7.6%提升至12.8%。此外公司紧随国家“”,在西安设立全球候选人交付中心;未来公司将继续发力拓展海外市场,跟华为、联想、腾讯等跨国公司一起成长。(3)技术驱动未来成长:公司将以“产品经理+顾问+工程师”的组织结构,不断引用新技术来提升服务转化率,目前线上已推出才客网、即派、薪薪乐等多个服务平台。通过线上线下不断延展聚合更多B和C端信息,利用技术实现人和岗的精准匹配,未来将通过人工智能等方式开发更多场景,实现信息的多维变现。

预计公司2017-2019年营业收入为11.3/15.4/21.0亿元,同增30.5%/35.8%/36.8%;归母净利润为7499万/9445万/1.21亿元,同增21.8%/25.9%/28.3%;每股收益为0.42/0.52/0.67元,按最新收盘价对应P/E分别为47倍/37倍/29倍。给予“买入”评级。

证券
(000818.SZ):业绩增长提升公司价值,股份回购彰显未来信心
事件:基于对公司未来发展的信心,为维护广大股东利益,增强:投资者信心,公司计划在未来6个月内,拟以自有和自筹资金进行股份回购,回购拟使用的资金总额最低不低于2亿元,最高不超过3亿元,回购价不超过14元/股,预计回购股份占公司目前已发行总股本比例约3.1%,回购后的股份将被注销。

股份回购彰显发展信心,超预期增长提升公司内在价值。公司旨通过股份回购体现公司对长期内在价值的坚定信心,提升投资者对公司的投资信心,推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归。同时,回购注销部分流通股份将有助于提升公司每股收益,更好地体现公司业绩的持续增长,有利于实现全体股东价值的回归和提升。认为,在公司一季度业绩大幅超预期的基础上,本次回购表明了公司管理层对公司未来长期业绩增长的信心。

化工行业维持高景气度,公司化工产品量价齐升释放业绩。目前国内供给侧改革进程及环保政策持续发酵,公司化工主业维持高景气度,受益于化工产品销售价格大幅上涨、毛利率提升。预测,化工产品量价有望维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。

搭建军工电子产业平台,布局国防信息未来千亿市场。军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,从而把握军工行业发展带来的机遇。

盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策;随着公司军工电子业务不断拓展,认为公司有潜力成为军工电子龙头。

继续坚定看好公司未来发展前景,2017年~2019年营业收入分别为34.02亿元、46.41亿元、57.06亿元,2017~2019年归属母公司净利润分别为2.42亿元、4.36亿元和5.56亿元,EPS分别为0.35元、0.63元、0.80元,对应当前股价的PE分别为34.08倍、18.91倍、14.84倍,维持“买入”的投资评级。

中金公司
(603517.SH):业绩符合预期,股价回调带来介入机会
业绩快报显示2017年收入增速平稳,利润增速略高于市场预期。公司2017年营收实现同比+18.0%的增长,4Q17单季度实现同比+14.8%的增长,目前门店数量已经突破9,000家,未来将继续保持扩张步伐;而利润端2017年同比实现+32.4%的高速增长,4Q17单季度实现同比+17.0%的增长,预计成本基本稳定、费用投放略有加大。

开店为主要增长点,单店收入有望提升。通过量化模型测算公司全国范围内开店空间为2.3万家,以目前每年800-1,000家的开店速度,十年内看不到门店扩张的天花板,且门店在高线与低线城市均可扩张。单店收入上公司可通过提价、提升MAP产品占比、产品品类创新、以及店面升级缩小与周黑鸭差距。预计未来三年公司收入CAGR16%。

成本管控能力强+产品升级提价,毛利率具备提升空间。2017年毛鸭价格变化趋势先低后高,受益公司优异成本管控能力而对成本影响有限。利润端预计毛利率受益于均价提升与成本管控将稳步上行,费用率则有望保持稳定,预计未来三年公司净利润CAGR=23%,盈利能力具备提升空间。

重申2018年投资主线二:投资能长大的细分行业龙头。充分看好中国必需消费品市场长期的整合空间,建议选择快速成长并具备区域扩张能力的,其拥有可持续的、规模经济的商业模式及独特的竞争力,预计3-5年后在行业的龙头地位将更加巩固。

估值与建议:根据业绩快报维持2017/2018年EPS1.21/1.50元,引入2019年EPS1.83元。当前股价对应2018/2019年23/19xP/E,维持目标价47.9元与“推荐”评级。

风险:原材料波动、开店速度低于预期、行业竞争加剧、食品安全风险。


(002831.SZ):业绩短期承压,有望触底反弹
发布2017年业绩快报:实现营业收入69.5亿元,同比增长25.42%,归母净利9.3亿元,同比增长6.54%,EPS2.33元/股。分季度看,2017Q4实现营业收入24.27亿元,同比增长24.4%,归母净利润3.19亿元,同比下滑1.5%。

在多重不利因素影响,业绩短期承压。收入方面,公司全年收入同比25%,增速稍逊色于往年,主要受到A客户自身发展减慢影响,但是公司通过开拓新客户,包括小米、烟酒包装带来的增量,这方面的客户质地较高且持续性较强,为公司贡献增量;盈利方面,公司全年归母净利润同比6.5%,净利率13.38%,同比下滑2.4pct;Q4单季下滑1.5%,净利率13.1%,同比下滑3.5pct,判断主要系汇兑损益,剔除这部分影响,估算前三季度归母净利润同比在20%-30%。此外原材料上涨对毛利率形成压制,预计影响毛利率2pct以上:公司主要原材料为白卡纸、箱板瓦楞纸等,年初至今涨幅皆达到30%,而公司和下游客户往往在招投标或接订单时期确定产品价格,价格传导有一定滞后性,对公司毛利率形成压制。

中长期来看,公司的成长性仍然较好。公司积极拓展客户并且在新客户的渗透率快速提升,加速开发高档烟酒、大健康、化妆品、食品及高端奢侈品等行业市场份额,发力未来新的利润增长点;此外,公司积极拓展产品品类,通过纸托、广宣品等多种产品贡献业绩增量。

投资建议:预计公司2017-19净利润分别为9.3亿/11.2亿/13.4:亿,EPS分别为2.33元/2.80元/3.36元,对应PE分别为28.13X/23.45X/19.53X。公司作为印刷包装的行业龙头,致力于提供一体化包装解决方案,业绩持续增长可期。看好成长前景,维持推荐。


(600436.SH):收入高增长符合判断,系列量价齐升
事件:公司发布业绩快报,2017年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为:37.2亿元、7.9亿元、7.6亿元,同比增速分别约为61.4%、47.5%、45.7%。

收入高增长符合判断,系列量价齐升。按照公司业绩快报,2017年营业收入约为37.2亿元,同比增长约为61.4%,主要原因如下:1)核心产品系列量价齐升。估计全年系列销量增速在30%以上,且随着终端需求上升及公司营销加强,以及2016/2017年产品提价对毛利率改善效应逐渐体现,预计2018年仍将维持快速增长;2)厦门宏仁并表影响,2017年公司医药商业预计新增收入约10.7亿元。如果不考虑厦门宏仁并表,估算公司业务整体收入增或超过20%。其中母公司系列高增长基本确定,故而判断公司原有的流通业务等增速或有下滑趋势,但对整体净利润影响较小。日化板块增长稳定,但牙膏系列收入增速较快。2017年扣非净利润约为7.6亿元,同比增长约为45.7%,认为主要是由于系列产品销售增长使得利润大幅增加,且公司对于Q4单季度以及全年费用控制好于市场预期所致。由于公司产品具有稀缺、奢侈品属性,将受益于消费升级趋势。其空白市场较大也能支撑其未来成长,仍看好其成长前景。

提速发展趋势明显,但市场预期差仍存在。认为公司在2017年-2019年其价量齐升将充分体现,业绩增速提档加快,进入快速发展阶段。1)管理层战略清晰,由原来坐商制变革为主动营销。目前轻资产体验店等模式已使产品从福建、华南逐步走向华中、华北乃至全国。本次董事长顺利连任,预计体验店模式及相关政策将得到继续推进。a、强化建设体验店建设,将大幅提升自营占收入比例至20%-30%,预计体验店渠道2017年销售规模或将实现翻番;b、加强产品终端价格管理保证渠道利润空间,且对体验店及经销商政策更加宽松,以促进产品销售;2)稀缺性强化提价逻辑。目前全国天然麝香需求竞争加剧。认为产品及原材料稀缺性,且在上轮提价后消费端接受度较好量价齐升趋势明显,预计其出厂价及终端价仍有持续提价动力和空间;3)市场预期差仍然存在。a、估值是否偏贵?尽管与行业龙头企业相比估值偏高,但认为其产品的独特性、稀缺性及其发展阶段特殊性,理应享受高估值;b、提价幅度过低?2017年最新提价幅度虽然低于2016年,但销量增长或将大概率超预期,且存在持续提价可能;c、原材料紧张?认为麝香行业供给虽然紧张,但是行业内部仍有分化,对于公司来说麝香供给是安全的,主要原因为库存充分、行业养麝数量有改善、公司养麝基地有储备,且申请增加配额已经获得通过。对于公司而言其原材料产能瓶颈限制较弱,具有长期成长性。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为1.31元、1.74元、2.32元(原预测分别为1.22元、1.61元、2.07元,调整的主要原因为公司费用控制加强,且医药流通业务收入增加),对应市盈率分别为53倍、40倍、30倍。长期看好公司稀缺性及产品提价逻辑。随着公司在营销领域不断加强,以日渐深入品牌形象推广带动大健康系列销售,收入稳定增长可期,且参与设立并购基金后外延预期强烈,维持“买入”评级。


(300088.SZ):一季度保持高增长,快速发展添动力
18Q1业绩保持高增长:公司18年一季度归母净利润同比增长30-60%,对应区间为1.4-1.7亿元。公司各业务板块订单充足、产销两旺,产品良率稳定进一步增强盈利能力。子公司德普特工厂已于17年底前完成搬迁,产能已恢复,搬迁发生的人工补偿等费用均已在17年全部消化,18年轻装上阵。日前股东大会通过新一期员工持股计划,总规模不超过3亿元,大股东按照18和19年30%业绩增速为条件保证员工收益,为持续快速发展增添动力。

全面屏和OLED为触显产品带来快速发展机遇:德普特中小尺寸触控显示产品定位高端手机,与全球领先Incell显示屏生产商JDI战略合作,供应华为、OPPO、小米等品牌旗舰机型。随着JDI增加模组外包力度,德普特月产能逐渐提升至12kk,并布局8kk全面屏模组月产能,单价和盈利能力有望显著提升。德普特也有望与JDI参股公司J-OLED开展OLED产品的合作。

苹果引领轻薄化趋势,减薄业务潜力大:苹果引领消费电子轻薄化趋势,减薄产业将坐拥百亿元市场空间。减薄加工行业一般以化学减薄作为主流技动术,以物理减薄为辅,除基本减薄工序外,还需要具有镀膜和抛光、裁切等态工艺。长信是国内唯一通过A客户认证的减薄供应商,为A客户的笔记本电跟脑和平板电脑提供减薄加工服务,减薄产能居于行业前列,随着份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率和产品良率,该业务有望保持稳定增长。

汽车电子巨头地位奠定:车载触摸屏在汽车、联网化和电动化趋势下迎来快速普及,18年出货量将超过6000万片。长信凭借在触控显示模组积累的技术优势,公司车载中控屏产品先后打入国际、国内一线整车采购体系,同时先后参股智行畅联、长信智控、、比克动力等公司,并拟收购国际大厂供应链公司承洺,深化在车联网和智能汽车电子的布局。

财务预测与投资建议:预测公司17-19年EPS分别为0.27、0.41、0.53元,根据可比公司,给予公司18年23倍P/E估值,对应目标价为9.43元,维持买入评级。


(603111.SH):市场错杀,被低估的成长龙头
轨交行业景气度见底回升,复兴号时代开启国产化新浪潮:公司包含地铁门及安全门在内的城轨门业务,占到总体收入的50%以上,将充分受益城轨高峰时代来临。动车方面,复兴号时代开启,铁总资金压力传导至主机厂,中车更倾向采购国内配件,康尼在动车组门系统市场市占率提升至50%以上。测算得到2017-2020年公司轨交门业务收入分别为14.16、17.09、19.07、23.37亿元,维修配件业务受益高铁及城轨大修期来临、继续维持大幅增长,收入将分别达到2.10、2.52、3.02、3.63亿元,保守计算主营轨交业务收入复合增速近20%。

公司业务客户结构调整完毕,到2018年有望恢复到2016年的盈利水平。业务主要为线束、高压配电系统总成。公司2017年大力调整业务的客户结构,从集中在客车客户变为上汽、大众、吉利等合资厂商,经历了汽车零部件在2017年上半年营收、净利双降的阵痛。伴随结构调整完成,下半年亏损逐步收窄。2017年车销量仅为70万辆左右,较国务院2020年的200万辆目标仍有巨大空间。预计公司2018年营收与净利润将恢复到2016年水平(营收2.7亿元、净利润1600万)。

子公司龙昕科技在智能手机高端表面处理领域居行业龙头地位,在塑胶壳处理上良率领先。龙昕科技已与国内外知名消费电子厂商建立了长期深度合作关系,其产品及表面处理服务覆盖OPPO、VIVO、华为、TCL、三星、LG等品牌的畅销机型。公司年初在手订单15亿左右,业绩承诺为2017-2019年合并报表口径扣非前后孰低的净利润分别不低于2.38亿、3.08亿和3.88亿元,CAGR达到27.63%。龙昕60%权益参股了昕瑞科技,主要业务是做塑胶陶瓷化、镀膜等产品。

近期由于苹果砍单、HOV销量年底下滑等负面信息影响,电子板块出现大幅调整。然而,分析了去年的国产手机销量,华为旗舰机销量从年初的347万部下滑至10月的279万部,非旗舰机销量则从560万部提升至910万部,OPPO旗舰机从年初的304万部下降到193万部,而非旗舰机则从321万部上升到年末的400万部,由此可见,智能手机销量正发生明显的结构变化,龙昕所针对的中低端机市场并无恶化。

盈利预测与投资评级:考虑并表龙昕科技增厚公司业绩,将公司2017-2019年净利润预测由2.90亿、3.72亿和4.80亿上调至4.72亿、6.33亿、7.62亿,调整后EPS为0.53元、0.71元和0.85元(因目前配套融资尚未完成,股本暂未调整),对应PE22倍、17倍和14倍,目标价16元。考虑增发后公司为轨交门系统龙头,对应2018年估值不足17倍,在轨交建设高峰期充分受益,同时外延收购龙昕科技形成多元业务布局,坚定看好其发展前景,继续强烈推荐,维持“买入”评级! .证.券.时.报.网 更多内容请关注---中国股市今日行情及股市走势 http://www.auto-repo.com/news014
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